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机械设备行业2021年及2022年一季度业绩综述:盈利能力承压政策有望推动细分行业发展B体育

  B体育行情回顾:2021年机械设备行业上涨29.22%,跑赢上证综指9.59pct,跑赢沪深300指数18.04pct,在申万(2021)行业分类中排名第10位。2022年1月至5月13日,机械设备行业下跌24.06%B体育,跑输上证综指13.76pct,跑输沪深300指数11.26pct,在申万(2021)行业分类中排名第28位。

  机械设备:2021年机械设备行业实现营收1.75万亿元,同比增长17.05%;归母净利润1102.53亿元,同比增长12.18%。2021年受到原材料价格上涨影响B体育,盈利能力有所下降;存货周转率和应收账款周转率、经营活动现金流近几年来持续保持上升态势。2022Q1机械设备行业实现营收3812.58亿元,同比下降1.48%,环比下降22.29%;归母净利润241.28亿元,同比下降24.38%,环比增长186.65%,同比下降主要是2021Q1高基数因素影响,环比有所改善。盈利能力与业绩趋势相同,经营活动现金流呈大幅下降趋势B体育。

  工程机械:2021年下半年下游对工程机械需求趋弱,工程机械板块实现营收3962.66亿元,同比增长20.36%;归母净利润337.46亿元,同比增长2.46%。2022Q1工程机械行业实现营收818.64亿元,同比下降23.38%,环比增长1.81%;归母净利润62.68亿元,同比下降47.92%,环比增长163.72%,2022Q1业绩同比负增长,主要是2021Q1高基数因素影响,环比大幅改善。

  自动化设备:2021年自动化设备板块收和业绩高速增长,实现营收1347.77亿元,同比增长254.06%;归母净利润127.49亿元,同比增长259.60%;毛利率和营运指标有所下降B体育,经营活动现金流有改善。2022Q1自动化设备板块实现营收312.23亿元,同比增长203.86%,环比下降20.37%;归母净利润为26.91亿元,同比增长95.66%,环比增长29.68%。2022Q1盈利和营运指标呈同比下降、环比改善趋势;经营活动现金流同环比均大幅下滑。

  投资建议:随着国家大力推动智能制造、全面加强基础设施建设,下游景气度将逐渐恢复,有望拉动工业自动化生产、工程机械需求。同时,行业估值目前处于较低水平B体育,估值性价比较高。建议关注:三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)、柳工(000528)、汇川技术(300124)、绿的谐波(688017)、奥普特(688686)、海目星(688559)。

  风险提示:(1)政策风险;(2)基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险;(3)专项债发行不及预期风险;(4)出口需求减弱风险;(5)原材料价格上涨风险。