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机械设备2023年三季报前瞻:半导体设备业绩领先 推荐工程机械、半导体、工业气体、人形B体育机器人

  B体育机械设备2023年三季报前瞻:半导体设备业绩领先 推荐工程机械、半导体设备、工业气体、人形机器人

  机械行业:中报业绩同比回升,预计下半年复苏趋势明朗,周期与成长共舞1)2023 年上半年:机械行业营收、利润均同比回升,复苏趋势显现。2023H1 机械行业整体实现营收9155.3 亿元,同比增长5.8%;实现归母净利润658.2 亿元,同比增长5.3%。

  2)2023 年三季度:PMI 重回荣枯线上方,新型工业化稳步推进,复苏趋势明朗制造业整体景气度回升:2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%,连续4 个月景气回升,并重返荣枯线上方。根据国家统计局B体育,2023 年1-8 月,我国通用设备、专用设备规模以上工业企业利润总额累计同比增速分别达12.9%、3.6%。

  新型工业化加快推进:9 月23 日,习就推进新型工业化作出重要指示,强调把高质量发展要求贯穿新型工业化全过程,为中国式现代化构筑强大物质、技术基础。随新型工业化工程稳步推进,叠加各项稳增长政策落地,我们预计机械行业、三季度业绩复苏趋势明朗。

  3)细分行业:预计三季度半导体设备公司业绩增速领先。重点细分行业中,2023年上半年扣非净利润增速排名前三的行业分别为:工程机械

  半导体设备

  检测检验,同比增速分别为46%、45%、32%。今年第三季度,半导体设备受益于“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动,预计在细分行业中归母净利润增速仍然领先。

  4)2023 年机械行业有望实现周期与成长共舞。推荐:1)周期型行业:工程机械、船舶、工业气体等;2)成长型行业:半导体设备、人形机器人等。

  工程机械:复苏三部曲——出口、内需改善、更新周期启动,将逐步筑底向上中国工程机械海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头;国内房地产政策持续利好,需求边际有望持续改善;按挖掘机第8 年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底,国内主要以更新需求驱动,将开启新一轮更新周期,预计2023 年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。龙头公司随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望持续向上,业绩拐点或已现。

  推荐:三一重工恒立液压中联重科徐工机械杭叉集团、安徽合力,持续看好华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。

  半导体设备:看好行业“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动1)驱动一:半导体周期复苏+光刻机交付,国内资本开支有望提速。2024 年半导体有望迎来周期复苏。2023 年二季度阿斯麦向中国大陆出货量提升,先进光刻机付运延期至年底缓解扩产压力。中芯稼动率环比回升,国内头部Fab 厂扩产提速。2)驱动二:外部管制落地+国产设备突破,看好设备国产化加速。美日荷先进设备管制落地,对成熟制程管制担忧情绪逐步消弭。先进制程扩产渐行渐近,设备国产化迎来加速期。3)驱动三:集成电路发展需要“制”,政策端支持预期加强。半导体自主可控已上升到国家战略高度,期待集成电路支持政策逐步落地。展望四季度及明年,我们预计资本开支逐步提速,国产化率加速推进,政策支持预期加强,看好半导体设备板块。

  推荐:推荐低估值、订单高增长的平台型龙头北方华创,国产化率低的细分环节龙头微导纳米、中微公司、拓荆科技、精测电子、芯源微。关注:盛美上海、华海清科、万业企业、至纯科技等。

  工业气体:行业长坡厚雪,高基数效应将逐步过去,看好四季度企稳回升长期看好工业气体行业投资机会,中国市场规模近2000 亿元,过去5 年行业复合增速11%,有望诞生大市值公司。由于2022 年同期高基数影响,稀有气体价格同 比有所下滑,当前下游集成电路行业处于周期底部,四季度有望景气度复苏、长期国产自主可控逻辑不变。

  杭氧股份:工业气体龙头,国产替代、产品升级、治理改善、资产整合。截止2023Q3①新签气体项目规模维持较高水平,非钢铁类占比提升;②并购项目持续推进,与上市公司重组气体动力科技。业绩端,稀有气体受去年高基数影响,气体价格同比下滑,我们预计三季度业绩同比有所下滑。

  华特气体:电子特气先行者,ASML 光刻气供应商;拓品类、切合成,盈利能力提升。半导体集成电路需求处于底部区域,我们预计新产品拿单情况不及预期,预计三季度业绩有所下滑。

  侨源股份:受益于现场制气产能释放,三季度零售气体(氧气、氮气、氩气)价格恢复不及预期,我们预计2023 年第三季度业绩实现一定增长。

  陕鼓动力:民族工业气体领军企业,压缩空气储能打造新增长极。我们预计 2023Q3业绩同比小幅下降。

  人形机器人:聚焦“具身智能”浪潮,人形机器人产业化加速人形机器人或将是AI 的终极形态,特斯拉等科技巨头在人形机器人领域取得新进展,加速产业化进度。9 月24 日,特斯拉发布最新人形机器人视频,基于端到端神经网络技术实现自主分类物品、瑜伽等复杂任务,且完全基于端到端离线神经网络技术(视觉信号输入、控制信号输出)实现。人形机器人进入产业化落地关键阶段,我们预计2030 年人形机器人需求量约177 万台,全球市场空间有望达1692 亿元,2023-2030 年CAGR 达25%。

  鸣志电器:微特电机龙头,人形机器人打开中长期成长空间。随公司太仓工厂、越南工厂产能逐步释放,公司在半导体、工控B体育、医疗等高附加值领域持续开拓,叠加人形机器人领域空心杯电机配合客户研发持续推进,我们预计2023Q3 业绩同比实现增长。

  双环传动:产品结构优化+降本增效助力业绩高增。1)机器人减速器国产化加速,我们预计公司作为国产龙头精密减速器销量高景气。2)重型卡车自动变速箱齿轮和新能源汽车齿轮业务呈高增长态势。3)持续推动内部降本增效,降低单位成本。

  2023 年9 月27 日,公司发布《2023 年前三季度业绩预告》,公司Q3 预计实现归母净利润2.1-2.3 亿元,同比增长32%-45%。

  埃斯顿:工业机器人国产替代龙头,机器人+提供增长动能。受益于光伏、储能、新能源车等新兴行业发展机遇,公司工业机器人和智能制造系统销量增速较快,预计2023Q3 业绩有望实现同比较高增长。

  绿的谐波:谐波减速器国产替代龙头,公司下游工业机器人等领域需求增速放缓,市场竞争加剧,短期内业绩承压,我们预计2023Q3 业绩同比持平。公司与三花智控签署战略合作框架协议进军北美市场,叠加高端精密数控转台、液压打磨头等新产品逐步放量,未来公司业绩有望企稳向上。

  五洲新春:轴承领军企业,机器人注入发展新机遇。轴承及配件是公司核心业务,受下游景气度较低影响,公司业绩短期承压,我们预计2023Q3 业绩同比小幅下降。中长期看,新能源汽车与风电滚子业务驱动公司长期成长,机器人带来丝杠、轴承增量需求,未来有望切入人形机器人供应链。

  光伏设备:重点聚焦受益技术迭代+具备泛半导体平台布局能力的公司1)硅料+硅片设备:顺应N 型低氧需求,我们认为下游扩产景气度有望维持稳态量级。2)电池+组件设备:TOPCon、HJT、XBC 电池新技术渗透率持续提升,推动光伏电池组件设备需求迭代。重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司。

  推荐:晶盛机电、奥特维、迈为股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、金辰股份、京山轻机、汉钟精机、芯碁微装、杰普特等。

  锂电设备:海外锂电扩产有望超预期,关注非锂电业务拓展我们预计2023 年欧洲、美国锂电设备市场分别为235、179 亿元,同比增速46%、59%。2023-2025 年,欧洲、美国锂电设备市场的复合增速分别为29%、42%。据我们测算,2022-2025 年欧洲、美国锂电设备市场占全球总需求的比重分别为23%、 27%、29%、33%,海外市场对锂电设备总需求的影响程度不断提升。近两年中国锂电设备厂商海外业务快速增长,海外收入平均复合增速达64%。

  推荐:先导智能、杭可科技、骄成超声、斯莱克、海目星、联赢激光、东威科技。

  风电设备:下半年进入国内风电传统吊装旺季,零部件需求提升;海风装机有望回暖

  2023 年风电装机量快速增长叠加原材料价格下降,零部件厂商盈利能力有望修复。需求端来看,根据风能专业委员会预测,2023 年中国风电新增装机规模将达到70-80GW,同比提升40%-60%。成本端来看,原材料价格同比2022 年价格高点显著下降,产业链成本压力得到缓解。展望2024 年,一般风电项目从招标到吊装周期1 年左右。根据北极星风力发电网,2023 年1-7 月国内各大业主风电机组采购中标规模约53.63GW,为2024 年装机量夯实基础。

  江苏海风进展加速,国内海风装机将回暖。海风来看,近日国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目获核准批复,此前三峡大丰800MW 海风项目设计施工项目招标开启、国信大丰85 万千瓦海风项目海域使用申请已公示。以上预示影响江苏海风进展不利因素已基本消除,海风装机将回暖。考虑到海风装机窗口期等因素,我们预计2023 年国内海风新增装机同比微增;2024 年大幅增长。

  亚星锚链:全球锚链龙头,船舶海工、漂浮式海上风电、矿用链“三箭齐发”。

  受益船舶海工高景气度,飘浮式风电产业化进程加速,我们预计2023Q3 业绩同比快速增长。

  中际联合:全球风电高空作业设备龙头,受益于国内风电新增装机量高增长,海外市场拓展以及其他领域拓展,我们预计2023Q3 业绩同比快速增长B体育。

  日月股份:全球风电铸件龙头,盈利能力显著改善,业绩重回增长快车道。受益于国内风电新增装机量高增及原材料价格显著下降,我们预计2023Q3 业绩同比大幅增长。

  中央经济工作会议明确了2023 年的5 项重点工作任务,其中,着力扩大国内需求放在五大任务之首。7 月31 日《关于恢复和扩大消费的措施》发布,围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面,提出20 条政策举措。《措施》与近期发布的各领域、各品类促消费重点政策一道形成促消费扩内需的一揽子政策体系。消费类设备有望受益消费复苏、政策支持,以及中国人均GDP 突破1 万美元后产生的产品升级和新兴消费带来的新增设备及产品需求。

  乐惠国际:啤酒设备龙头转型精酿鲜啤,从1-N 复制加速。受益于啤酒销量大幅增长及渠道拓展提速,我们预计2023Q3 盈利能力逐步恢复,业绩同比大幅提升。

  永创智能:包装设备龙头品类拓展持续拓宽护城河。由于啤酒、牛奶、白酒等行业下游需求减弱,在白酒、牛奶设备订单确认节奏放缓,预计2023Q3 业绩有望见底。

  宏华数科:全球数码喷印设备龙头,设备+耗材成长路径清晰B体育。设备方面预计价值量更高的直印设备收入占比提升,墨水方面外延并购延伸至产业链上游,实现墨水的全流程生产。我们预计公司产能扩张后进一步提高核心竞争力,2023 年业绩同比有望实现增长。

  春风动力:全地形车/大排量两轮车龙头,国内外市占率持续提升。两轮车、四轮车出货量超预期,预计2023Q3 业绩有望实现同比小幅增长。

  刀具、机床:刀具与机床行业2023Q3 处于景气度磨底阶段,我们预计2023Q4景气度触底向上

  刀具作为工业易耗品,机床作为制造生产工具的工具,下游主要为汽车、航空航天、模具等行业,受制造业景气度驱动。2023 年1-8 月份,我国制造业固定资产投资累计同比增长5.9%。根据国家统计局数据,2023 年1-8 月金属切削机床产量40 万台,同比-1%,金属成形机床产量10.1 万台,同比-19.8%,下游制造业需求处于底部,静待复苏。2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%,连续4 个月景 气回升B体育,并重返荣枯线 年来看,制造业景气度有望复苏,机床刀具行业有望走向上升通道。

  华锐精密:数控刀具先进制造商,受益于产品升级、渠道拓展、制造业复苏。随着制造业逐渐复苏,预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势。由于2022Q3 基础较低,我们预计2023Q3 业绩实现高速增长。

  欧科亿:数控刀具先进制造商,受益于产品升级、渠道拓展、制造业复苏。随着制造业逐渐复苏,预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势。由于2022Q3 基数较高,我们预计2023Q3 业绩增长承压。

  1)基建及地产投资低于预期风险;2)原材料价格大幅波动风险;3)中美贸易摩擦加剧风险;4)盈利预测不及预期风险。