机械设备行业跟踪周报：推荐机床板块的顺周期进口替代投资机会；看好需求快速增长的智B体育能焊接设备

　　B体育1.推荐组合：三一重工、 恒立液压、 晶盛机电、 迈为股份、 先导智能、拓荆科技、 柏楚电子、 华测检测、杰瑞股份、 奥特维、长川科技、 精测电子、 绿的谐波、 芯源微、 富创精密B体育、 高测股份、 杭可科技、 海天精工、 奥普特、 金博股份、 新莱应材、至纯科技、 华中数控、 联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　近日财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自 2023 年 1月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计 15%抵减企业应纳增值税税额。我们认为该优惠政策将有效改善工业母机企业现金流压力、并提升未来研发投入&再投资能力。

　　2018 年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。此次出台针对工业母机的专项税收减免政策，再次凸显国家的重视程度。我们认为政策和资金双重加持下B体育，国产机床有望逐步实现进口替代。投资建议：机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。

　　1）技术端：钢结构焊接仍基本依赖人工，主要系：（1）钢构大多为非标设计，同时钢板切割后边缘一致性较差，传统的示教式焊接机器人无法适用；（2）钢构焊缝需进行开坡口，坡口形式各异，需依赖于庞大的工艺数据库积累。从核心技术来看，钢构智能焊接难点核心在于 3D 视觉识别软件、智能焊接软件和底层数据包。 2）需求端：一方面焊工为高危职业，人员招聘困难，钢构焊接产能供需错配现象日趋明显；另一方面，成本管控趋严背景下，钢构行业对于智能化生产线降本的诉求越发迫切。 3）供给端：旺盛市场需求催化下，国内企业积极布局钢构智能焊接市场，现已涌现出柏楚电子、中集飞秒、安徽工布等领先供应商。在技术端日趋成熟背景下， 2023 年 8 月鸿路钢构发布 500 套角焊缝免示教焊接机器人招标，标志着行业开始进入批量应用阶段，后续产业化有望加速推进。重点推荐柏楚电子、埃斯顿，建议关注埃夫特-U。

　　欧美衰退担忧减弱，“一带一路”出口份额提升，出口链需求有望边际改善。北美新屋开工及销售等数据显示房地产底部复苏迹象。据美国商务部数据，美国 5 月新屋开工年化总数为 163.1 万户，高于市场预期 140 万户。“一带一路”十周年，中国出口份额持续提升， 2023 年 1-6 月我国对东盟/俄罗斯的出口额为 2631/523 亿美元，累计同比增速分别为 1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，一带一路已成为支撑我国出口的重要力量。汇率变化、海运费下降背景下，出口型企业利润率有望提升。建议关注：消费类机械银都股份、春风动力、巨星科技、浩洋股份； 非消费类机械： 工程机械三一重工、徐工机械、中联重科B体育、恒立液压、杭叉集团、浙江鼎力， 锂电设备全球化公司杭可科技、先导智能、安徽合力、诺力股份。

　　HJT 电池片效率&组件功率均有新突破，低衰减率性能优越。（1）双面微晶提效显著，未来双面微晶量产平均效率稳定在 25.5%以上，宣城三期 182 首批出片最高效率突破 25%，四期 210 首批出片最高效率达 25.58%，距异质结电池研发效率纪录仅有 1.23%的差距。（2）组件功率上 HJT 表现优异，近期通威 210-66HJT 的 0BB 组件功率创新高，达到 743.68W，华晟预期 210 双面微晶喜马拉雅 G12-132 组件平均量产出货功率将达到 725W 以上。成本曲线陡峭下降，规模效应值得重视。我们判断 2023Q3-Q4 HJT 成本打平主要依靠 0BB+50%银包铜全面导入+110 微米薄硅片导入量产+规模效应。以目前首线的数据推算， HJT 非硅成本约 0.26 元/W，比 PERC 贵 0.13 元/W，考虑薄硅片+边皮料&高氧含量利用，能够节省 0.08 元/W，组件与 PERC 仅差 0.05 元/W，再结合高发电量的增益， HJT 组件具备经济性；同时华晟各项技术进展顺利， 8 月有望实现盈利。目前HJT 电池，全球产能 26.31GW，另有 52.7GW 新增产能正在排队进入入场B体育、投产、出片,全年出货有望达到 15GW。在 8 月 25 日 HJT 论坛中，大晟资产与迈为科技签署了 1.2GW 异质结电池设备的战略合作协议，我们预计 2023 年 HJT 全行业扩产 50-60GW，以新玩家为主， 2024 年传统主流大厂规模扩产。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐 HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。

　　2023 年 7 月工程机械行业主要产品销量如下：（1）挖机销量 12606 台，同比下降 30%。其中，国内销量 5112 台，同比下降 45%；出口 7494 台，同比下降 14%，出口阶段性承压；（2）汽车起重机销量 1460 台，同比下降 23.1%，其中国内市场销量 995 台，同比下降 33.6%；出口 465 台，同比增长 16.3%；（3）叉车销量 92971 台，同比增长 9.47%，表现亮眼。其中国内市场销量 57851台，同比增长 8.09%；出口 35120 台，同比增长 11.8%。 23Q2 海外龙头卡特彼勒实现营收 173 亿美元，同比增长 22%，净利润 29 亿美金，同比增长 75%，创下历史新高，海外工程机械市场整体处于上行周期。根据 2022 年全球工程机械制造商 50 强排行榜（《 2022 Yellow Table》），卡特彼勒/徐工集团/三一重工/中联重科收入分别 321/181/160/104 亿美金，全球份额分别 13.8%、 7.8%、6.9%、 4.5%，国内品牌海外市场份额不足 5%，海外份额提升趋势持续B体育。我们认为海外工程机械市场整体处于上行周期，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，但不改海外份额提升趋势。重点关注：工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；叉车龙头安徽合力、杭叉集团；高机龙头浙江鼎力；上游核心零部件恒立液压。

　　风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期； 行业周期性波动；疫情影响持续