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公司动态

机械行业24年中报业绩总体承压 看好船舶、铁路装备、工程机械、叉星空综合体育官方app下载车板块

  星空app官方下载国金证券近日发布机械行业24年中报总结:业绩总体承压,看好船舶、铁路装备、工程机械、叉车板块。

  总体:需求动力较弱、业绩承压,盈利能力相对稳健。当前外部环境错综复杂,国内有效需求依然不足,经济回升向好基础仍需巩固星空综合体育官方app下载。根据中信分类的机械行业615家公司样本数据:(1)24年上半年机械行业实现收入约1.1万亿元、同比+4.24%;实现归母净利润749亿元,同比-1.4%。单季度看,收入和利润增速整体呈走弱趋势。(2)盈利能力总体保持平稳。1H24,机械行业综合毛利率22.35%,同比-0.39pct;净利率7.14%,同比-0.25pct。(3)现金流:机械行业整体现金流情况良好,经营性现金流量净额为118.8亿元,同比+121.5%。

  船舶制造:24年上半年船舶行业实现收入422亿元星空综合体育官方app下载、同比+7.49%;实现归母净利润15亿元,同比+119%;综合毛利率9.79%,同比+1.1pct;净利率3.83%,同比+1.55pct。截至2024年1月1日,全球船龄超过15年的船舶数量占比达到35%,亟需在本轮周期中更新。价格端,根据克拉克森统计,全球新造船价格指数自21Q1持续上涨,24年7月全球新造船价格指数达187.98,同比+9.05%,环比+0.40%,较2020年底部提升50.31%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比提升10.36%/6.75%/8.34%/8.23%。份额上,1-7M24中国造船接单份额达72.63%(按照载重吨口径),较23年底的64.60%提升8.03pcts,中国造船份额提升,看好船舶板块未来盈利能力持续提升,订单交付带来业绩高弹性。

  铁路设备:24年上半年铁路装备行业实现收入约1624亿元、同比-1.59%;实现归母净利润85亿元,同比-1.7%。综合毛利率20.63%星空综合体育官方app下载,同比+0.33pct;净利率6.34%星空综合体育官方app下载,同比+0.09pct。铁路装备需求复苏,动车组维保市场爆发增长。根据国家铁路局星空综合体育官方app下载,今年1-7月铁路固定资产投资增速达到10.5%,为近9年的最高水平。另外维保占比提升。动车组运行12年左右需要五级修,11-16年我国动车组保有量五年增长200%,对应23年左右五级修进入爆发期。24年动车组五级修两次招标共509组,远超23年全年的108组。铁路装备维保占比提升,看好动车组维保业务高增长的业绩弹性,建议关注中国中车。

  工程机械:24年上半年工程机械行业实现收入约1521亿元、同比+0.3%;实现归母净利润119亿元,同比-2.23%。综合毛利率25.18%,同比-0.05pct;净利率8.15%,同比-0.28pct。根据CME预测,24M8挖机(含出口)销量14300台左右,同比增长9%左右,市场持续回暖。分市场来看:1)国内:24M8国内挖机销量预计为6600台,同比+17%,国内市场有望连续6个月实现正增长,内需筑底信号明确。2)海外:24M8挖机出口销量预计为7700台,同比+4%,7月挖机出口销量降幅明显收窄,并有望在24M8实现增长,主要得益于国产品牌去库、去年同期低基数、海外市场温和复苏,看好主机厂出口提升利润率长逻辑。

  叉车:24年上半年叉车行业实现收入约179亿元、同比+3.44%;实现归母净利润18亿元,同比+25.32%;综合毛利率21.43%,同比+2.07pct;净利率9.36%,同比+1.71pct。当前看,叉车国内需求疲软,出口韧性仍然较强,并且电动化持续推进。建议重点关注低估值的国内叉车双龙头。

  中国装备全球竞争力不断提升,看好工程机械、船舶、叉车、铁路装备、农机等赛道,建议关注恒立液压、中国船舶、安徽合力、中国中车、一拖股份。

  宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策及扩产不及预期风险。(国金证券 满在朋,秦亚男,李嘉伦 )