策略周报：阶段性调整后 市场或将继续B体育反弹！

　　B体育0.22%，深证成指周跌1.72%，创业板指周跌2.73%。从行业表现来看，两市行业呈现涨少跌多，其中，石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行、交通运输等行业涨幅居前，传媒、计算机、综合金融、电子、通信、非银行金融、消费者服务、医药等行业跌幅居前。市场风格方面，低估价值风格略站上风，高成长风格呈现出回落。从宽基指数表现来看，上周宽基指数整体表现较差，中盘价值、大盘价值、上证50、小盘价值、中证100、上证180等指数呈现上涨，科创50、申万创业、创业板综、创业大盘、国证2000、中证1000、创业板指等宽基指数跌幅居前。从北向资金流向来看，北向资金呈现净买入状态，沪深股通净买入53.83亿元。其中，沪股通净买入68.99亿元，深股通净卖出15.16亿元。从北向资金的行业流向来看，银行、食品饮料、电子、建筑、电力及公用事业、有色金属、家电等行业净买入较多，医药、传媒、基础化工、交通运输、消费者服务、钢铁、电力设备及新能源等行业净卖出较多。

　　近日，国家发改委表示，今年将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，开展汽车、家电、家居等耐用消费品更新换代。鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。可以看出，刺激消费仍是稳经济，促增长的主要抓手。随着今年国债靠前发行和使用，基建实物量有望持续落地。中央财政持续加码，超长期特别国债、中央预算对民间投资及耐用品消费以旧换新等支持政策持续推出，将继续推动经济复苏，这对市场调整形成基本面支撑。建议投资者中长期关注经济复苏预期下基建和消费。

　　市场再现震荡调整，三大指数全线收跌。上证综指周跌0.22%，深证成指周跌1.72%，创业板指周跌2.73%。从行业表现来看，两市行业呈现涨少跌多，其中，石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行、交通运输等行业涨幅居前，传媒、计算机、综合金融、电子、通信、非银行金融、消费者服务、医药等行业跌幅居前。市场风格方面，低估价值风格略站上风，高成长风格呈现出回落。从宽基指数表现来看，上周宽基指数整体表现较差，中盘价值、大盘价值、上证50、小盘价值、中证100、上证180等指数呈现上涨，科创50、申万创业、创业板综、创业大盘、国证2000、中证1000、创业板指等宽基指数跌幅居前。从北向资金流向来看，北向资金呈现净买入状态，沪深股通净买入53.83亿元。其中，沪股通净买入68.99亿元，深股通净卖出15.16亿元。从北向资金的行业流向来看，银行、食品饮料、电子、建筑、电力及公用事业、有色金属、家电等行业净买入较多，医药、传媒、基础化工、交通运输、消费者服务、钢铁、电力设备及新能源等行业净卖出较多。

　　从行业指数来看，两市行业呈现涨少跌多，其中，石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行、交通运输等行业涨幅居前，传媒、计算机、综合金融、电子、通信、非银行金融、消费者服务、医药等行业跌幅居前。

　　细分来看，7个行业实现上涨，23个行业出现下跌。其中，石油石化周涨（4.32%）、有色金属周涨（3.73%）、家电周涨（2.19%）、电力及公用事业周涨（1.26%）、银行周涨（0.96%）；传媒周跌（9.19%）、计算机周跌（7.03%）、综合金融周跌（5.71%）、电子周跌（4.13%）、通信周跌（3.42%）。

　　从规模指数表现来看，规模指数呈现涨少跌多格局。中盘价值周涨（1.75%）、大盘价值周涨（0.75%）、上证50周涨（0.49%）、小盘价值周涨（0.37%）、中证100周涨（0.22%）；科创50周跌（3.90%）、申万创业周跌（3.31%）、创业板综周跌（3.21%）、创业大盘周跌（2.99%）、国证2000周跌（2.87%）。

　　北向资金方面，从北向资金流向来看，北向资金呈现净买入状态，沪深股通净买入53.83亿元。其中，沪股通净买入68.99亿元，深股通净卖出15.16亿元。从北向资金的行业流向来看，银行、食品饮料、电子、建筑、电力及公用事业、有色金属、家电等行业净买入较多，医药B体育、传媒、基础化工、交通运输、消费者服务、钢铁、电力设备及新能源等行业净卖出较多。

　　以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后出现暴跌的情况，所以大家还需多方参考，谨慎对待。

　　1、中国人民银行将强化逆周期调节力度，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。

　　2、商务部：将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。外贸方面将综合施策，支持企业开拓多元化市场，促进跨境电商等新业态健康发展。

　　3、工信部：将适度超前建设5G、算力等基础设施，推动工业互联网规模化应用。同时，持续推进制造业数字化转型，积极建设智能工厂，实施中小企业数字化赋能专项行动，加快数字技术赋能，促进制造业向数字化、网络化、智能化发展。

　　4、工信部：将着力提升产业科技创新能力。加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。今年将开展“人工智能+”行动，促进人工智能与实体经济深度融合，推动人工智能赋能新型工业化。

　　5、工信部：将加快构建以先进制造业为支撑的现代化产业体系，培育壮大新兴产业。推动新一代信息技术、智能网联汽车、航空航天、生物制造等新兴产业健康有序发展，加快北斗产业发展和规模应用。同时，超前布局建设未来产业。

　　上周，A股市场整体呈现出宽幅震荡的调整格局，行业板块再现结构性分化和轮动，前期热炒的TMT板块整体呈现降温，消费、金融、周期板块接力科技板块活跃走强，市场短期风格呈现转换，低估值行业受到热炒，高成长行业出现退潮。市场风格转换以及题材炒作的退潮在于短线资金出现的获利回吐以及市场资金的高低切换。2月初以来，A股市场在稳增长政策发力、资本市场改革预期背景下展开反弹，而前期股指一直围绕关键点位展开一段时间的横盘震荡，市场上涨乏力以及获利盘回吐引发市场资金和投资者情绪分歧，股指呈现出震荡走弱，市场短期技术性调整概率较大。

　　政策面上，近日，国家发改委表示，今年将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，开展汽车、家电、家居等耐用消费品更新换代。商务部也表示，今年将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。可以看出B体育，刺激消费仍是稳经济，促增长的主要抓手。

　　随着今年国债靠前发行和使用，基建实物量有望持续落地。中央财政持续加码，超长期特别国债、中央预算对民间投资及耐用品消费以旧换新等支持政策持续推出，将继续推动经济复苏，这对市场调整形成基本面支撑。建议投资者中长期关注经济复苏预期下基建和消费，关注基建、建材、工程机械以及新能源赛道景气回升的光伏、风电，此外继续关注大消费中的旅游、酒店餐饮以及新能源汽车和电子大宗商品消费电子、人工智能等板块的投资机会。另外，市场进入到年报的披露阶段，业绩高增长和高股息的上市公司也可加以关注，本周我们将关注旅游和工程机械行业的投资机会。

　　旅游板块：清明假期临近，旅游消费需求有望刺激“假日经济”。从目前预订情况看，在清明法定的3天假期中，短途游和周边游占据大多数。近一周，去哪儿网清明假期热门城市的机票、酒店预订也已提前启动，较前一周增长了1.4倍，全国多地迎来文旅热，以小城市为目的地的机票提前预订量，同比增长2倍以上。另一方面，24年的清明假期还可通过拼假请3休8，从3月30号一直休到4月6号，这促使国内长线游预订量呈明显上升趋势。对消费者而言，24年清明假期具有更灵活的出游选择，无论短线游还是长线游都有望激活“假日经济”，拉动文旅消费。

　　出境游：拼假有望助推出境游产业链受益。2024年多个节假日都具有极强的扩展性，可拼成7天以上的小长假，“拼假”出游有望大火。美团、大众点评数据显示，清明假期（3月30日-4月6日），出境游相关预订量大幅提升，境外酒店的提前预订量同比23年增加3倍，其中，泰国的同比增幅达到了7倍。从去哪儿网机票预订来看，泰国曼谷、韩国首尔、日本东京、日本大阪、新加坡、马来西亚吉隆坡是热门出境游目的地。免签政策的支持叠加充足的时间安排，除了能满足消费者多样需求外，也有助于拉长服务窗口，推动出境游市场加速恢复。

　　入境游：免签国扩容，入境游市场有望持续回暖。3月14日起，中国对瑞士B体育、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年3月14日至11月30日期间，瑞士等6国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。这是继3月1日中泰互免签证协定正式生效后，中国免签“朋友圈”实现再次扩容。截至目前，中国已同157个国家缔结了涵盖不同护照的互免签证协定，同44个国家达成简化签证手续协定或安排，已有23个国家同中国实现全面互免签证安排。此外，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签待遇。随着免签范围的持续扩大，在政策支持下入境游市场有望进一步回暖，进入复苏快车道。

　　国内游市场边际转暖，国际游加速恢复。建议关注出行链中刚需属性较强的酒店标的：锦江酒店B体育、首旅酒店以及客流逐渐修复、需求增长的免税板块：中国中免和部分景区、景点标的，如：曲江文旅、西安旅游、三特索道、张家界、桂林旅游等。

　　工程机械：国内工程机械CMI指数环比明显改善、内销逐步复苏，1-2月工程机械出口额保持增长。1）国内：根据今日工程机械数据，24M3国内工程机械指数（CMI）为108.69，同比+1.09%、环比+15.66%。从24M3前三周的开工小时数来看，国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.65%，环比提高215.29%。从前瞻性的高频数据来看，我们预计工程机械内销有望逐渐进入复苏阶段，看好国内工程机械市场24年迎来拐点。2）出口：根据中国工程机械工业协会数据，24M1-M2国内工程机械累计出口金额530.85亿元，同比+11.1%。从出口数据来看，国内工程机械厂商凭借出口高附加值产品，仍然保持出口金额增长。

　　2024年2月，挖掘机销量为12608台，同比下降41.20%，环比增长1.87%；国内销量为5837台，同比下降49.21%，环比增长7.67%，高于CME预测；出口销量为6771台，同比下降32.00%，环比下降2.65%，占总销量的53.70%。2024年1-2月，挖掘机累计销量为24984台，同比下降21.66%；国内累计销量为11258台，同比下降24.59%；出口累计销量为13726台，同比下降19.09%。建议关注2024年一季度销售数据。

　　政策助力下游需求回暖。从当前数据分析，房地产数据探底，固定资产投资累计同比下降；基建、采矿业固定资产投资累计同比相对稳定。国家及各地方政府持续出台宽松政策，叠加万亿国债已全部下达完毕，有望助力下游需求回暖。根据专项债券信息网，2024年2月新增地方政府债券发行金额为4004亿元，其中新增一般债券发行539亿元，新增专项债发行3465亿元。3月，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有望淘汰工程机械保有量中旧标准的机型设备，加快新周期启动。

　　目前国内企业在全球市占率仍处于较低水平，国内厂商在“一带一路”沿线国家的出口顺利，中长期看好工程机械厂商出海机遇。建议关注具有全球竞争力的工程机械厂商中联重科、柳工、三一重工、徐工机械。

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　　先行指标超预期下，经济向好趋势得到夯实。信心提振下，对股市带来正向刺激，A股迎来4月份的“开门红”。不过，经济整体修复仍需进一步的观望和巩固，市场也仍有待进一步的观望。尤其是在接下来财报密集公布之下，要注意市场的反复。

　　题材股方面，电子纸概念、屏下摄像、MicroLED、刀片电池、动力电池回收、固态电池、全息技术、智能电视、复合集流体、净水概念、AI语料、盐湖提锂、钠离子电池等涨幅居前。

　　建议投资者继续关注经济复苏预期下基建和消费，关注基建、建材、工程机械以及新能源赛道景气回升的光伏、风电，此外继续关注大消费中的旅游、酒店餐饮以及新能源汽车和电子大宗商品消费电子、人工智能等板块的投资机会。

　　对于保守的投资者，尤其是春节以来踏空的投资者，也不要盲目“上车”，尤其是近期小幅调整后再次上涨的过程中，谨防追高，可以考虑市场新的方向确立后，再行定夺也不迟。

　　上周A股震荡整理，三大指数全线收跌。周末消息面再次迎来多重利好，国资委确定首批启航企业，加快发展新质生产力；3月制造业PMI回升明显，重回扩张区间；先正达终止IPO申请...

　　建议投资者上半个月重点关注成长板块及题材股，下半月则关注高股息等防御性板块。

　　在经济整体向好基调下，战略投资者仍可以逢低参与优质品种的低吸。但在基本面修复不强以及多方干扰下，波段投资者还是需要考虑阶段减持或出局观望，耐心等待市场新的方向选择B体育。

　　题材股方面，汽车拆解、6G概念、智慧灯杆、黄金概念、核污染纺织、小米汽车、鸡肉概念、毫米波概念、猪肉概念、油气设服、6G概念等涨幅居前；AI语料、短剧互动游戏、Sora概念、多模态AI概念等跌幅居前。

　　建议投资者中长期关注经济复苏预期下基建和消费，关注基建、建材、工程机械以及新能源赛道景气回升的光伏、风电，此外继续关注大消费中的旅游、酒店餐饮以及新能源汽车和电子大宗商品消费电子、人工智能等板块的投资机会。

　　在国内经济整体修复以及全面向好的预期下，随着下半年美联储降息预期的推进，在资本市场重大改革之下，我们对A股全年的向好保持乐观。但是，从波段上，经历了此前的救市以及情绪性上涨之后，我们对行情纵深发展保持谨慎。