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公司动态

三一重工点评B体育报告:中报业绩超预期工程机械龙头国际化表现亮眼、盈利能力提升

  B体育2023年半年度营收399.15亿元,同比下滑0.33%,归母净利润34亿元,同比增长29.07%,超市场预期。单二季度营收219.18亿元,同比增长10.88%,归母净利润18.88亿元,同比增长80.81%,业绩明显修复。上半年公司保持着较高的回款水平,单二季度经营活动净现金流19.72亿元B体育,同比增长225.6%,货款价值逾期率仍控制在较低水平,在外货款质量总体上保持较高水平。

  公司上半年毛利率28.21%,同比提升5.71pct,净利率8.85%,同比提升1.97pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.48%B体育、3.26%、7.2%、-2.48%,同比+0.34pct、+0.14pct、-0.13pct、-0.8pct,盈利能力大幅提升系国内外产品销售价格提升、产品结构改善、海外销售快速增长、降本增效措施推进、原材料成本下降等因素影响。单二季度看,毛利率28.72%,同比提升5.88pct,净利率8.92%,同比提升3.35pct,自2021年第四季度以来毛利率逐季提升。上半年各产品、国内外毛利率均全面提升,海外市场毛利率比国内高出6.6pct。随着国外收入占比进一步提升B体育,毛利率水平有望持续改善。

  核心产品竞争力凸显,上半年中大挖市占率提升5pct,超大挖国内市占率第一

  上半年,挖掘机械:销售收入151.50亿元,国内市场上连续第13年蝉联销量冠军,大型、中型挖掘机国内市占率均大幅提升超5个百分点;超大型挖掘机国内市占率第一,上半年销售额接近翻番。混凝土机械:销售收入83.95亿元,稳居全球第一品牌。起重机械:销售收入达73.64亿元;履带起重机国内整体市占率超40%,大中型履带起重机市场份额居全国第一;根据AEM数据B体育,汽车起重机、全地面起重机、越野起重机海外市场占有率均显著提升。路面机械:销售收入13.63亿元,摊铺机市占率全国第一,压路机、平地机市占率大幅提升。

  2023年上半年,国际销售收入224.66亿元,同比大幅增长35.87%,国际收入占营业收入比重56.88%,分区域:亚澳区域89.38亿元,增长22.07%;欧洲区域81.82亿元,增长71.56%;美洲区域39.58亿元,增长22.65%;非洲区域13.88亿元,增长14.14%。分产品:挖掘机械99.57亿元,同比增长31.79%;混凝土机械45.08亿元,同比增长13.74%;起重机械37.63亿元,同比增长57.68%;路面机械等其他产品42.38亿元,同比增长61.2%,海外高增长有望持续。

  盈利预测:预计2023-2025年归母净利润为64亿、83亿、103亿元,同比增长50%、29%、25%,对应PE为21B体育、16、13倍。维持买入评级。

  证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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