机械设备板块研究：中国智造国产升级B体育

　　B体育2021年，在制造业投资持续回升的大背景下，叠加技术升级和国产替代，通用自动化板块是制造业投资复苏的弹性品种。其中，工业机器人和激光是更加具备成长性的长赛道，未来市场空间广阔，注塑机和机床更偏周期，在关注行业复苏的同时投资需应更加注重竞争格局的演变。

　　新一轮制造业投资复苏的典型特征或将为“制造升级”，具体体现在高端产品占比提升，自动化改造比例提升，且体现出高端化、自动化B体育、国产化三大趋势。

　　高端化：制造升级带动制造业中的设备类投资随之升级，体现为设备投资中的中高端产品的比例逐步提升；

　　自动化：全球制造业转移受低成本趋势推动，我国面临产业升级的历史机遇期，传统产业在中国完成自动化升级是更优的选择；

　　国产化：技术进步叠加供应链安全保证，进口替代加速。机器人、激光、注塑机和机床四个行业虽然同属有“工业母机”性质的通用设备领域，但每个行业由于自身发展阶段不同，当前时点的逻辑侧重点不同。

　　工业机器人：后疫情时代机器换人加速，千亿市场蓄势待发，国产品牌的技术进步促进进口替代；

　　激光：应用场景突破持续拓展增量市场，中低功率领域竞争白热化，产品升级、原材料自制率提升叠加高功率激光器产品性能提升推动国产化进程；

　　机床：行业处于10年大周期底部，大而不强未来有望诞生行业整合者。各个细分行业逻辑侧重点各不相同

　　后疫情时代“机器换人”浪潮依旧，工业机器人密度的提升带来巨大市场空间，千亿市场蓄势待发。

　　中国市场已经成为工业机器人的第一大市场，贡献了超过30%的全球工业机器人销量B体育，2019年市场规模达400亿。但中国工业机器人密度仅为187台/万人，落后于其他工业国家，有很大提升空间，若达到日本364台/万人的水平，则是一个年市场规模800亿的市场。

　　未来在人口红利消失、人工成本上升的背景下，中国将像日本20世纪80-90年代一样进入工业机器人行业的稳定增长阶段，预计未来三年，年复合增长率超过20%。进口替代打开百亿级存量市场，应用场景突破持续拓展增量市场。

　　激光行业上游部件包括光源材料和泵浦源等光学元器件，根据《2020年中国激光产业发展报告》的统计，2019年全球激光上游元器件市场规模超过7亿美元。全球中游激光器市场规模达到147.3亿美元，其中工业激光器49.3亿美元；中国激光器市场规模接近200亿元，其中光纤激光器出货量占总体的一半。中国下游激光设备市场规模达到656亿元，十年间年复合增长率超过20%，未来OLED、半导体等新兴领域需求将有力拓展增量空间，同时LED、PCB配套自动化设备也可打开细分领域天花板。

　　全球激光市场下游应用拆分规模如下表所示：我国是注塑机的生产大国，同时也是消费大国和出口大国。

　　2019年，我国注塑机行业规模233.02亿元，同比增2.7%。未来几年，预计我国注塑机行业市场规模呈现增长趋势。

　　长期来看，注塑机行业也有望处于螺旋上升状态。中国注塑机行业市场规模将持续增长三个主要原因：

　　汽车轻量化已成为汽车行业发展趋势，汽车行业需求增长将会大幅加快注塑机行业的发展。

　　塑料具有质量轻、强度高、韧性好、易加工、可重复使用等特点，在新型工业化进程的背景下，应用领域不断拓展，为注塑机行业景气发展提供了强劲的增长潜力。

　　凭借国内的价格优势，产品技术不断升级，产业结构持续优化B体育，国产注塑机企业全球市场份额有望进一步提升，海外市场的庞大需求，将助力中国注塑机行业不断发展。中国机床行业“大而不强”，迎来产业升级和结构调整。

　　2019年中国机床消费223亿美元，生产194.2亿美元，是世界第一机床生产和消费大国。但是国产品牌占据中低端市场，高端依赖进口。2019年，中国机床进出口贸易逆差为28.7亿元，进口量占消费量的32.69%。

　　尤其是以数控机床为代表的高端机床，我国每年的进口数量均在1万台以上，2019年进口金额为29亿美元。民营企业正在成为机床工业新的主力军B体育，我国机床行业进入结构调整，正在向着自动化成套、客户定制化和普遍的换挡升级方向发展，产品由普通机床向数控机床、由低档数控机床向中高档数控机床升级。

　　从历史成长性上看，过去10年CAGR，按照过去10年（2009-2019年）需求的年复合增长率来排序，机器人（38.2%）激光（21.1%）塑料机械（10.03%）机床（-3.18%），机器人和激光行业成长性特征更为显著。从行业规模看，机床激光设备机器人＞注塑机。

　　从国产竞争力上来看，注塑机激光机器人≈数控机床。随着行业的周期性复苏，将给相关公司的业绩带来较大的增量空间。我们今天整理了一份“器械设备四大行业的公司梳理”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。

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