工程机械行业：龙头企业开始复工B体育

　　B体育工程机械龙头三一重工和中联重科于2月5日举办复工仪式。其中:三一重工长沙18号智能车间2月5日举行泵送事业部的复工仪式,17个国内产业园已做好防控措施具备复工条件;中联重科精准、有序复工复产。

　　三一重工:首批开工满足继续产品和国外订单,引入新型生产组织方式,部分生产环节效率提升50%。根据三一官方公众号,在严格的安全排查、严格的安全管理、严格的需求分析基础上,18号车间的装配、机加等产线将实行两班倒,未来将根据疫情控制和市场需求情况,逐步提升产能。首批开工主要满足急需产品和国际订单。目前,三一17个国内产业园防控措施已落实到位,公司生产条件正常,员工稳定,具备复工条件。对于生产制造以外的办公运营、研发设计等,三一也已全员实现在线协同办公,研发、管理人员已于大年初六正式投入工作。2019年底,三一在行业率先全面引入三现数据集控、柔性生产岛等新型生产组织方式,升级后部分生产环节的效率将提升约50%,也为当前的防疫保供提供有力支持。

　　中联重科:分步、有序复工复产,微信上举行复工仪式,快手上开产品推介会。中联重科在严防疫情的同时,开始分步、有序组织复工复产。中联重科混凝土机械公司为了防控疫情,也转变了以往邀请客户齐聚一地举办推广会的模式,改为快手直播的形式线产品和技术。

　　湖南重点企业和项目有序组织复工:既抓疫情防控又保障生产。来自湖南省重点建设项目事务中心的消息称,已有154个续建重点项目准备复工或已明确了复工时间表。我们认为部分重点项目有望逐步启动。

　　短期来看:目前工程机械生产和下游开工普遍延迟,我们预计工程机械旺季可能有所延后,之后的传统淡季有望“淡季不淡”。此次新冠疫情国家采取应对措施强于2003年,各地区在不同程度上交通受到影响,浙江、上海、江苏、广东等多个省市明确要求省内企业复工时间不得早于2月9日。工程机械下游开工一般在元宵节之后,此次疫情可能会进一步推迟开工时间。以苏州为例,规定企业复工时间不早于2月8日,住建部门规定春节期间停工、所有新开工房屋建筑及市政工程的复工时间在2月20日之后B体育。整体来看,1-2月是传统挖机销售淡季,叠加疫情影响,生产、物流、销售以及下游需求各个环节均受到限制,开工旺季可能推迟,短期销量预计可能受到冲击。往年3月份是工程机械一年中销量最大月份,我们预计挖掘机旺季可能延后到二季度。

　　中长期来看,短期波动不改中长期趋势,工程机械需求会延迟但并不会缺席,政策边际宽松力度有望加大。中国1月制造业PMI回落至临界点(截至1月20日统计),疫情影响暂未明显体现。疫情影响下,1季度经济增速预计放缓,政策逆周期调节的力度有望再度加大,包括地方专项债、一般债的发行节奏预计前倾,将对基建形成明显支撑。2月1日央行等五部委联合出台政策,重点是加大货币信贷支持力度,保持流动性合理充裕,强化金融对疫情防控工作的支持。2020年创下史上最高的1月地方债发行规模纪录,共发行7851亿元,发行额高于2019年多数月份。财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,目前该额度已达成超70%。从募集资金投向来看,项目收益债中基础设施建设类发行额占比达58.66%。

　　基于疫情2月中下旬基本可控的假设,我们预计疫情可能影响工程机械一季度销量,之后的传统淡季有望“淡季不淡”;对工程机械龙头主要产品全年销量仍然保持乐观,对主要龙头盈利预测保持不变。中长期来看,国内设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度加强、人工替代等因素仍持续推动工程机械销量增加,看好工程机械主机和零部件龙头B体育。持续推荐工程机械龙头三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中联重科、徐工机械B体育。

　　新冠肺炎疫情扩散超预期、基建及房地产投资低于预期风险、宏观政策调控风险、行业竞争加剧。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看B体育，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低B体育。更多